扫描下载APP
其它方式登录
Hyperliquid的预测市场HIP-4在产品设计上具备创新优势，如统一账户、保证金共用、自动结算与模板化规则，但实际成交规模远落后于Kalshi和Polymarket，仅为其约1/1400；当前依赖补贴驱动、用户集中于专业交易者、话题覆盖窄、流动性薄弱，尚未形成可持续的市场生态。
文章梳理预测市场五百年发展历程，分析其从早期教皇选举下注、爱荷华电子市场验证，到因监管严苛与结构性缺陷长期受挫，最终由Polymarket和Kalshi通过合规路径与产品创新实现突破，成为全球信息定价新基建；并探讨其在体育、政治、经济等多领域应用及AI、永续市场、定制对冲等未来演进方向。
世界杯后预测市场未现退潮，用户需求常态化，Kalshi与Polymarket形成双寡头格局，合计占成交额94.6%；行业正从体育博彩向信息聚合与金融基础设施演进，机构对冲需求已验证，但受制于监管合规（联邦与州管辖权之争）及资金效率瓶颈。
Hyperliquid的预测市场HIP-4在产品设计上具有创新优势，如统一账户、共享保证金、前置结算规则和低进场成本，但交易规模远落后于Kalshi和Polymarket，成交额差距达1400倍；其增长依赖外部场所补贴，流动性薄弱，用户以专业交易者为主，缺乏事件驱动的内容供给与大众分发渠道，尚未形成独立市场规模。
HIP-4是Hyperliquid推出的预测市场功能，设计上具创新性：与永续合约共享账户、保证金和撮合引擎，支持快速对冲；结算规则前置、收费模式倒置（离场收费）、开放场所部署但参与度低。然而其成交规模远落后于Kalshi和Polymarket（差距约1400倍），主因事件覆盖少、分发渠道弱、用户以专业交易者为主而非大众预测者，且经济模型不可持续——手续费收入不及单家质押收益的一半。
美国商品期货交易委员会（CFTC）因担忧预测市场平台通过交易激励计划引发虚假交易、市场操纵等合规风险，正对Kalshi、Polymarket等平台展开调查；Kalshi已紧急终止交易量激励计划，Polymarket则因高额奖励依赖（占手续费54.3%）面临更大监管压力，其流动性与用户增长高度绑定奖励机制，整改难度显著高于同行。
美国商品期货交易委员会（CFTC）因担忧预测市场平台通过交易激励计划引发虚假交易、市场操纵等合规风险，正对Kalshi、Polymarket等平台展开调查；Kalshi已紧急终止交易量激励计划，Polymarket则因奖励支出占比高、依赖度强而面临更大监管压力。
文章分析Robinhood如何通过预测市场业务实现战略升级：从早期分发渠道角色，到收购Rothera布局底层基础设施，再到将预测市场作为获客入口，推动用户向长期财富管理转化；对比Polymarket和Kalshi的不同定位，强调Robinhood的核心优势在于现有用户基础与跨产品变现能力，目标是构建金融超级应用。
小特朗普以特朗普长子身份加入保守派风投机构1789 Capital，推动其管理规模两年内从1.5亿美元飙升至超30亿美元；他深度参与Polymarket和Kalshi两大预测市场平台的投资与战略顾问工作，将政治影响力转化为商业资本，引发关于政商边界的争议与监管关注。
量化交易员Beni与同行Octopus通过数据分析揭露Kalshi永续合约市场存在系统性刷量行为：固定金额订单（如5500美元）占成交量超半数，补单节奏高度一致，成交额与未平仓量严重失衡（ETH达60倍），且与真实行情关联微弱，证实其交易量真实性存疑。
伯恩斯坦研报预测预测市场交易量将从2025年约500亿美元增至2035年10万亿美元，核心驱动力为交易所模式（无庄家、全球订单簿、强流动性）、监管逐步明晰及机构加速采用；体育当前主导但份额将下降，金融资产将成为最大类别；Kalshi、Polymarket和Robinhood旗下Rothera为领先平台。
Kalshi因加密永续合约高换手率（ETH-PERP日成交达未平仓量174倍）及事件合约串关（Parlay）计价方式引发数据真实性争议；质疑方指其通过返佣激励对倒交易、将串关面值虚增为成交额，涉嫌刷量与误导；Kalshi辩称产品线分离、统计口径合规且已向CFTC报备，但未能解释异常盘口结构与展示歧义。
Kalshi 向美国商品期货交易委员会（CFTC）申请上线58种股票永续期货合约，涵盖苹果、SpaceX、SPY和QQQ等标的；同期大幅上调10月美联储加息概率至55%，反映市场对持续紧缩的预期强于官方中位数预测，凸显其从事件博彩向宏观定价工具转型的趋势。
Polymarket在世界杯热度退潮、交易量两个月下跌40%、活跃用户近乎减半的背景下，一个月内密集引入4位高管，补强增长、产品、运营、财务及合规能力，以应对竞争对手Kalshi的挤压、链上系统技术债、美国监管趋严及融资扩张需求；同时通过Perps永续合约、Squads社交功能、研究机构等动作，推动平台从事件驱动型预测市场向高频交易与社交化生态枢纽转型。
Kalshi交易所单周交易量达29.4亿美元，创历史第二高，但选举类合约价格波动极小，而美联储9月加息押注合约在五天内概率飙升36个百分点至81%，驱动主要交易活跃度；资金明显从长期选举押注转向短期经济事件交易，未平仓头寸大幅增加集中在慢速、持有型经济类合约。
